Akcie Google (Alphabet) po zveřejnění výsledků hluboce klesly. Co si odnést z výsledků vyhledávacího giganta?

Velké technologické společnosti tento týden odstartovaly výsledkovou sezónu za druhý kvartál tohoto roku. Z ‘Velkolepé sedmičky’ to byl právě Google, resp. Alphabet, který ohlásil své výsledky jako první. Akcie Google (akcie Alphabet) si za tento rok připsaly už více než 21 %, zatímco za poslední rok vzrostly o více než 30 %.

Navzdory tomu, že společnost překonala očekávání Wall Street z hlediska tržeb i zisků, investoři nebyli nadšen. Akcie Google se za tento týden proto významně propadly. Pojďme se společně podívat, proč tomu tak je.

Akcie Google: Jak vypadají výsledky?

Pro začátek se podívejme na to, jak se Googlu dařilo ve druhém kvartálu. Wall Street nastavila laťku hodně vysoko, ale Google ji přesto překonal, ačkoliv jen marginálně. Společnost ohlásila tyto výsledky (v USD):

• Tržby: 84,74 miliardy vs. očekávaných 84,29 miliardy (+0,53 %)
• Zisk na akcii: 1,89 vs. očekávaných 1,85 (+2,2 %)

Google nejen překonal očekávání Wall Street, ale také dosáhl solidního růstu. V porovnání s minulým rokem tržby vzrostly o 14 %, zatímco zisk na akcii narostl o 31 %.

Tento růst byl primárně podpořen růstem v oblasti Google Services, která vzrostla o 7.6 miliardy, neboli 12 %, a v oblasti Google Cloud, který vzrostl o 2,3 miliardy, neboli 29 %, a poprvé překonal hranici 10 miliard tržeb.

Je však klíčové si tyto čísla rozbít na jednotlivé segmenty, aby jsme si poskládali jednotlivé části tohoto puzzle do něčeho smysluplného.

Akcie Google: Pohled na výsledky jednotlivých sektorů

Google Služby

Služby jsou segment, do kterého patří vyhledávání, YouTube a reklamní síť Google Network.

Jak můžeme vidět, Search v tomto kvartálu vzrostl o 13,7 %, primárně díky většímu využití vyhledávání na mobilních zařízeních a také vylepšením ve formátu a doručení reklam, což vedlo ke zvýšení výdajů inzerentů.

YouTube vzrostl o 13 % díky silnějšímu zaměření na cílenou reklamu pro značky. Výsledky YouTube ale zklamaly analytiky. Wall Street očekávala tržby v hodnotě 8,9 miliardy, což je o víc než 200 milionů výš, než Google ohlásil.

Celkově tedy tržby z reklamního segmentu dosáhly 64,6 miliardy, což reprezentuje nárůst o 11 % oproti minulému roku. Díky překvapivě silné makroekonomické situaci spojené s technologickými pokroky ve využití AI v oblasti reklamy a vyhledávání se jak tržby, tak akcie Google těší silnému růstu.

Investory však zajímá, jak dlouho tento růst vydrží. Riziko makroekonomického zpomalení stále nutí investory váhat.

Google Předplatné

Segment předplatného vzrostl o 14 %. Většinu segmentu představují služby předplatného na platformě YouTube. Růst v tomto segmentu ale může znamenat, že Google přichází o tržby z reklam. Právě YouTube byl totiž největším driverem růstu v tomto segmentu. Růst tedy nemusí být nutně expanzí byznysu, jen přeléváním tržeb z jednoho segmentu do druhého.

Google Cloud

Co investory potěšilo, byl právě segment Google Cloud, do kterého společnost velmi výrazně investuje. Podle dat z portálu Statista má Google 11% podíl na trhu cloudu, což z něj dělá třetího největšího hráče po AWS a Azure.

Tržby v cloudovém segmentu zaznamenaly růst o téměř 29 %, neboli 2,3 miliardy. To jsou velmi slibné výsledky. Největším driverem růstu byl segment infrastruktury a vývojářských platforem. Google tu překonal očekávání o více než 150 milionů.

Díky velké zásobě hotovosti (více než 100 miliard) a síle Googlu v generování volného cash flow lze předpokládat, že společnost může ještě výrazně zvýšit své výdaje na expanzi cloudu. Už teď je cloud hlavním cílem investic, které si ale rozebereme níže.

Akcie Google: Masivní CapEx a investice do umělé inteligence

Za tento kvartál Google vynaložil 13,2 miliardy na CapEx. Velká část těchto investic směřuje právě do vývoje cloudu a infrastruktury pro umělou inteligenci.

Očekáváme, že oproti roku 2023 zvýšíme investice do naší technické infrastruktury, včetně serverů, síťového vybavení a datových center, abychom podpořili růst našeho podnikání a naše dlouhodobé iniciativy, zejména na podporu produktů a služeb umělé inteligence.

– Google Q2 report

Právě tyto investice do infrastruktury umělé inteligence jsou dvousečný meč. Na jedné straně jsou to velmi pozitivní zprávy pro firmy, které toto vybavení vyrábějí, jako například Nvidia. Na druhé straně se tyto investice musí co nejdříve promítnout i v tržbách, jinak budou investoři nervózní.

Během hovoru s analytiky se CEO vyjádřil, že navzdory tomu, že vidí velký zájem o infrastrukturu a AI nástroje od firem včetně většiny top 100 klientů, vývoj reálných využití a produktů ještě nějakou dobu potrvá.

Zvláště nás těší, že většina z našich 100 největších zákazníků již využívá naše řešení generativní umělé inteligence. I nadále do této oblasti agresivně investujeme.

– Google Q2 report

Google však tyto investice vidí jasně. Držet se ve vedení v oblasti umělé inteligence je pro něj klíčové. Raději by na umělou inteligenci utrácel až moc než málo.

Google akcie: Odkupování svých akcií v plném proudu

Během tohoto kvartálu Google vynaložil více než 15 miliard na zpětné odkupy svých akcií. Pro investory jsou to skvělé zprávy, a v kombinaci s novou dividendou je to dobré využití obrovského množství volného cash flow, které Google neustále generuje.

Jsou akcie Google férově ohodnocené?

Jak můžeme vidět níže, navzdory velmi robustnímu byznys modelu, který funguje jako dobře namazaná mašina na free cash flow, se akcie Google obchodují za nejnižší poměry Cena/zisk a Cena/tržby ze všech členů “Velkolepé sedmičky”. Může to být proto, že podnikání Googlu je vysoce vystaveno riziku ekonomického zpomalení, kterého se někteří investoři stále obávají.

Data ze Seeking Alpha nám ukazují, že akcie Google se obchodují se slevou téměř 15 % podle jejich historického P/E i PEG poměru, zatímco poměry P/S nebo P/CF vykreslují smíšený obraz. Klíčové bude to, jak Google využije své masivní zásoby hotovosti a jak se mu bude dařit proměnit masivní investice do AI na reálný růst tržeb cloudu.

Z cenového hlediska akcie prolomily spodní hranici růstového kanálu, ve kterém se nacházely od března. První úrovní supportu může být okolí $165. Pokud by se tato hranice prolomila, můžeme očekávat návrat na další support na $155. Pokud se ale trend obrátí, návrat na úroveň trendu by znamenal nárůst o více než 12 %.

Jaký závěr si vyvodit pro akcie Google?

Akcie Google zaznamenaly v tomto týdnu nemalé kurzové propady. Nicméně i vlivem makroekonomického vývoje a snaze trhů propisovat brzký pokles úrokových sazeb (rotace investorů) a možnost ekonomicé recese. Nic to nemění na tom, že jde stále o kvalitní titul v rámci technoclogického sektoru.

Celý článek zde | Podnikání za 500 Kč ? – ANO