Akcie TSMC: Proč tchajwanský polovodičový král padá navzdory dobrému kvartálu?

Pro ty, kteří neznají akcie TSMC

TSMC je největší a nejpokročilejší výrobce polovodičů na světě. Tato tchajwanská společnost dominuje trhu nejpokročilejších polovodičových technologií s více než 90% tržním podílem. Mezi největší zákazníky TSMC patří například Nvidia, Apple a Broadcom, které jsou závislé na TSMC pro výrobu svých čipů. Díky revoluci umělé inteligence se akcie TSMC těší za tento rok růstu o více než 59 %!

Akcie TSMC se však za poslední dva týdny propadly o více než 15 %. Jejich kvartální report z 18. července byl však převážně pozitivní. Společnost překonala očekávání Wall Street na všech frontách a vyjádřila optimismus ohledně budoucího vývoje.

V tomto článku si rozebereme, co výsledky TSMC říkají investorům o budoucím vývoji nejen pro TSMC, ale také pro celý polovodičový průmysl.

Akcie TSMC: Společnost dosahuje silného růstu

Za druhý kvartál 2024 společnost dosáhla výsledků, které překonaly už tak vysokou laťku analytiků. Pojďme se na ně podívat. Všechna uvedená čísla jsou v USD.

• Tržby: 20.82 miliard vs očekávaných $20.09 miliard (+2.45 %)
• Zisk na akcii: 1.48 vs očekávaných 1.42 (+3.97 %)

Tržby za druhý kvartál dosáhly 20,82 miliardy, což představuje růst 40,1 % v porovnání s minulým rokem. Mezikvartálně vzrostly o 13,6 %.

Společnosti se daří držet si relativně vysokou ziskovou marži na úrovni 36,8 %. Ta se ale meziročně snížila o jedno procento. To nás přivádí k ziskům.

Zisk na akcii TSMC představoval 1,48 USD, o 36,3 % více než v Q2 2023 a o téměř 10 % více než v předchozím kvartálu.

TSMC se podařilo dosáhnout těchto výsledků díky silné poptávce po nejpokročilejších 3nm a 5nm technologiích, které se používají v těch nejvýkonnějších čipech, jako jsou ty od Nvidie či Applu.

Právě 3nm technologie ukázaly exponenciální růst, jelikož se jejich prodej začal jen minulý rok a už teď představují 15 % celkových tržeb společnosti. 3nm technologie už dnes pohánějí čipy jako je Apple A17 nebo M3 a M4, a v dohledné době budou srdcem iPhonu 16 nebo Intel řady Lunar Lake.

V posledních třech měsících jsme v porovnání s obdobím před třemi měsíci zaznamenali silnou poptávku našich zákazníků po umělé inteligenci a špičkových chytrých telefonech, což vedlo ke zvýšení celkové míry využití kapacity našich špičkových 3nanometrových a 5nanometrových procesních technologií v druhé polovině roku 2024. I nadále tedy očekáváme, že rok 2024 bude pro společnost TSMC rokem silného růstu.

– TSMC CEO C. C. Wei

Podíl na tržbách 5nm technologií vzrostl na 35 % z 30 % v minulém roce, zatímco 7nm technologie ztratily 6 % a teď představují 17 % tržeb. 5nm technologie můžeme najít ve vysoce pokročilých čipech, jako jsou Apple M1 a M2 nebo Nvidia řady 40. 7nm technologie pohánějí například řadu Nvidia RTX 30 nebo AMD Ryzen 5000.

Tady vidíme jasný trend inovace, jelikož menší velikost tranzistorů umožňuje vyšší výkon, lepší efektivitu a menší procesory.

Co se týče rozdělení podle cílového využití, je jasné, že umělá inteligence je velkým motorem růstu pro TSMC. Zatímco prakticky všechny ostatní segmenty stagnují nebo klesají, High Performance Computing, kam patří čipy jako GPU, CPU, AI akcelerátory a jiné pokročilé čipy, vzrostl o 8 % v porovnání s minulým rokem a o 28 % mezikvartálně.

Rostoucí investice zdůrazňují vedení v oblasti HPC

Společnost TSMC upravila své CapEx na 30 až 32 miliard USD oproti předchozímu odhadovanému rozmezí 28 až 32 miliard USD. Slévárna zejména očekává, že přibližně 70 až 80 % svých CapEx věnuje pokročilým procesním technologiím, což posílí vedoucí postavení TSMC v oblasti HPC a zdůrazňuje rostoucí zájem o pokročilé technologie.

Každý rok jsou naše investiční výdaje vynakládány v očekávání růstu, který bude následovat v budoucích letech, a naše plánování investičních výdajů a kapacit vždy vychází z dlouhodobého profilu poptávky na trhu. Vzhledem k tomu, že silná strukturální poptávka související s umělou inteligencí pokračuje, pokračujeme v investicích na podporu růstu našich zákazníků.

– TSMC CFO Wendell Huang

Nejnovější 2nm výrobní proces

TSMC plánuje začít prodávat jejich nejpokročilejší 2nm čipy v roce 2025. Už teď však mají od nové technologie vysoká očekávání. 2nm proces přinese o 15 % větší výkon nebo o 30 % lepší efektivitu a umožní zvýšit hustotu tranzistorů o 15 %. TSMC očekává, že 2nm technologie uvidí ještě větší poptávku než předchozí 5nm či 3nm.

CoWoS bude způsobovat problémy až do roku 2026

Pokročilý systém balení CoWoS je jedním z nejdůležitějších uzlů, na kterém vznikají problémy s dodávkou. CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) je technologie balení polovodičů, která spojuje více čipů na jedné desce. Umožňuje vyšší výkon a menší rozměry díky rychlejšímu propojení mezi čipy.

TSMC má velmi vysoký poptávku po CoWoS balení, což způsobilo, že společnost zdvojnásobila svou kapacitu za poslední rok a plánuje ji zdvojnásobit znovu. Společnost se ale vyjádřila, že poptávku pravděpodobně uspokojí až v roce 2026.

Očekávání pro akcie TSMC v Q2

Společnost pro Q3 2024 očekává tržby na úrovni 22,4-23,2 miliardy USD a hrubou marži 53,5-55,5 %. To představuje hrubý zisk v rozmezí 11,98 až 12,87 miliardy USD. Tato expanze hrubých marží je způsobena lepším využitím kapacity a zlepšením celkové produktivity.

Wall Street očekávala tržby ve výši 22,35 miliardy USD a zisk na akcii 1,7 USD. Po reportu Wall Street svoje očekávání zvýšila, no akcie se pohly směrem dolů.

Politické vlivy způsobili paniku

Proč je to tak? Odpovědí je politika. A to hned dvě důležitá vyjádření aktuálního a bývalého prezidenta USA. Bidenova vláda totiž ohlásila, že přemýšlí nad uplatněním úplného zákazu exportu jakýchkoliv výrobků, které byly vyrobené za pomoci amerických technologií, do Číny. To by mělo zásadní dopad na společnosti, jako jsou TSMC nebo ASML.

Druhým šokem bylo veřejné vyjádření prezidentského kandidáta Donalda Trumpa, který vyjádřil odpor vůči obraně Tchaj-wanu v případě jeho napadení Čínou, a také názor, že by Tchaj-wan měl za ochrannou dohodu s USA platit.

Jsou akcie TSMC levné?

Investory tyto zprávy velmi znejistily, což je také důvodem, proč akcie TSMC navzdory velmi dobrým výsledkům ztratily 15 % své hodnoty. Z technického hlediska akcie TSMC prolomily růstový trend a support na 167 dolarech, zatímco druhý support na 160 zatím odolal. Pro další vývoj budou klíčové kvartální reporty technologických gigantů, které nás čekají už tento týden.

Cena akcií TSMC teď představuje lákavou příležitost k nákupu, jelikož návrat k trendu představuje potenciál zisku více než 20 %.

Závěr pro akcie TSMC

Zatímco společnost ohlásila velmi atraktivní kvartální výsledky, akcie TSMC se výrazně propadly kvůli externím vlivům. TSMC sehrává klíčovou roli v polovodičovém průmyslu, a dokud budou investice plynout do vývoje pokročilejších čipů, je velmi pravděpodobné, že se společnosti podaří udržet toto růstové tempo.

Politická situace v USA a její dopad na ochranu suverenity Tchaj-wanu zůstává velkým bouřkovým mrakem nad akciemi TSMC. Pro více rizikově averzní investory asi akcie TSMC nebude ta správná investice, ale pokud jste ochotni tolerovat riziko ohrožení suverenity Tchaj-wanu Čínou, TSMC je společnost, která má ve dnešním světě velmi jedinečnou a výhodnou pozici.

Celý článek zde | Podnikání za 500 Kč ? – ANO