Americká ekonomika ztrácí tempo, tvrdí analytici UBS. Přijde recese?

Americká ekonomika čelí ve druhé polovině letošního roku výraznému zpomalení tempa růstu a rostoucím rizikům recese.

Podle nové analýzy banky UBS klesne růst HDP zhruba na 1 %, a to v důsledku kombinace několika faktorů: odeznívající fiskální podpory, přetrvávající inflace a zvýšených úrokových sazeb.

V nedávné zprávě pro klienty banka uvedla: „Očekáváme další zpomalení ekonomického růstu v USA na přibližně 1 % v roce 2025,” a zároveň varovala před rostoucí nezaměstnaností, která by podle odhadu měla do konce roku dosáhnout 4,6 %.

Ceny, cla a úvěry zatěžují spotřebitele

Analytici upozorňují na slábnutí soukromých mezd, klesající počet pracovních nabídek v sektoru služeb a prudký nárůst efektivních cel. Průměrná celní sazba nyní dosahuje přibližně 16 %, zatímco ještě v roce 2024 činila jen 2 %. Tyto faktory se podle UBS promítnou do jádrové inflace měřené ukazatelem PCE, která by měla ke konci roku 2025 činit kolem 3,4 %.

Dopad pocítí i reálné příjmy domácností. UBS očekává, že růst disponibilního příjmu bude nadále zaostávat za výdaji na spotřebu. Ačkoli fiskální podpora v rámci takzvaného Big Beautiful Billu by mohla pomoci zvýšit spotřebu, její účinnost se projeví až v první polovině příštího roku.

Zpráva dále varuje před rostoucím napětím v oblasti spotřebitelských a firemních úvěrů. Podle UBS stoupají míry nesplácení, zejména u studentských a hypotečních půjček. Banka také zmiňuje, že její indikátor recese založený na vývoji úvěrových trhů naznačuje pravděpodobnost poklesu ekonomiky v prvním čtvrtletí 2026 na úrovni 47 %.

Přes všechny tyto tlaky ale UBS připouští i možné pozitivní faktory, jako jsou například pokračující výdaje vyšších příjmových skupin nebo využívání úvěrů. Z pohledu investic pak preferuje defenzivní přístup, tedy zaměření na kvalitnější dluhopisy a spotřební zboží, které je méně citlivé na výkyvy hospodářského cyklu.