BTC Prague 2025: Od rizika k jistotě aneb proč se Bitcoin stává pilířem institucionálních portfolií

James Lavish je bývalý hedgeový manažer a zkušený institucionální investor, jenž strávil více než dvě dekády v prostředí tradičních financí. Dnes je známý jako jeden z nejvýraznějších hlasů podporujících adopci bitcoinu v institucionálním světě.

Ve své prezentaci na konferenci BTC Prague 2025 představil důvody, proč se bitcoin stává nepostradatelným prvkem moderního portfolia. Vysvětlil, jak se proměňuje jeho vnímání. Tedy z rizikového aktiva na strategickou pojistku v době rostoucí nejistoty a zadlužení globální ekonomiky.

Globální ekonomika se nachází v kritické fázi, kdy je závislá na permanentním zadlužování a umělé expanzi likvidity. Státní výdaje přesahují rozumné meze a centrální banky zachraňují trh nákupem dluhopisů, úpravou pravidel a podporou fiskální dominance.

Měnová politika už neslouží jako nástroj stabilizace, ale jako nástroj financování státních závazků. Reálné výnosy jsou záměrně negativní a dochází ke strukturálnímu znehodnocení úspor. Vlády si půjčují a následně své dluhy splácejí v méně hodnotné měně, což Mezinárodní měnový fond sám označuje za formu zdanění bohatství.

Rozpad klasického portfolia

Donedávna bylo běžné, že investoři alokovali většinu kapitálu do dluhopisů, které sloužily jako stabilní kotva chránící proti výkyvům trhů. Dnes už ale tento model nefunguje.

Dluhopisy přestaly generovat reálné výnosy a místo toho snižují celkovou výkonnost portfolia. Podíl dluhopisů v institucionálních portfoliích klesl z 85 % v roce 1984 na pouhá 4 % v roce 2022.

Správci aktiv jsou nuceni hledat výnos jinde, často v méně likvidních nebo rizikovějších aktivech, což vede ke složitějším portfoliím s vyšším rizikem, ale jen minimální nadvýnosností.

Ve výsledku je to běh na místě. Složitost roste, ale reálný přínos klesá.

Co tedy držet v portfoliu?

V tomto prostředí je nutné redefinovat samotný pojem bezpečí. Bitcoin představuje aktivum, které není závislé na vládách, centrálních bankách ani úvěrových trzích. Jeho monetární politika je předem daná kódem, celková nabídka je pevně ohraničena na 21 milionů kusů, je globálně dostupný, okamžitě zúčtovatelný, odolný vůči cenzuře a zcela transparentní.

V multipolárním světě, kde roste potřeba neutrálních rezervních aktiv, je bitcoin jediné globálně likvidní aktivum s pevnou nabídkou. Právě tato vlastnost z něj dělá ideální nástroj pro institucionální investory, kteří hledají stabilitu mimo tradiční finanční rámce.

Proč instituce váhají (a proč už nebudou)

Institucionální investoři nejsou pomalí proto, že by byli neinformovaní, ale proto, že jsou strukturálně nastaveni na opatrnost. James Lavish je přirovnal k obrovským parníkům. Změnit kurz vyžaduje rozsáhlý proces schvalování napříč výbory, řízením rizik a právními týmy.

Největší obavou není volatilita, ale reputační riziko. Nikdo nechce být první, kdo alokuje a následně se spálí. Jenže díky rozvoji infrastruktury už tato opatrnost ztrácí smysl. S příchodem ETF fondů, custody řešení, regulovaného obchodování na burzách a standardizovaných rizikových modelů se bitcoin stal aktivem, které lze bezpečně zařadit do portfolia. Zmizelo riziko držet bitcoin. Dnes je riziko ho nedržet.

Co udělá 1 % v portfoliu?

Dopad přidání bitcoinu do portfolia je značný i při nízké alokaci, tradiční 60/40 portfolio generovalo za poslední dekádu výnos 127 %.

Přidání pouhého 1 % bitcoinu zvýšilo výnos na 153 %. Desetiprocentní alokace znamenala výnos 495 %, což odpovídá více než 19 % ročně. Zároveň s rostoucím podílem bitcoinu stoupalo i Sharpe ratio, tedy poměr výnosu ku riziku. Bitcoin tak neslouží jen jako sázka na růst, ale jako nástroj inženýrství portfolia. Nechová se lineárně jako tradiční aktiva, ale přináší konvexní ochranu vůči systémovým výkyvům.

Skutečná adopce již začala

Proces institucionální adopce bitcoinu už běží. Reporty ukazují, že více než 30 % všech bitcoinů je dnes drženo v rukou centralizovaných institucí, což je meziroční nárůst o stovky procent.

Důvody investice se přitom změnily. Dříve dominovala spekulace, dnes převládá diverzifikace a ochrana proti erozi důvěry ve státní měny. Bitcoin se pomalu stává výchozím bezpečným aktivem, ne rebelií, ale útočištěm.

A klíčové je, že instituce, které alokují kapitál do bitcoinu, ho nedrží krátkodobě. Neprodávají. Pouze ho převažují a standardizují jako součást svých dlouhodobých alokačních modelů.

Bitcoin jako základ nového finančního světa

James Lavish na BTC Prague 2025 popsal hluboký posun, který se odehrává skrytě pod povrchem. Nejde o revoluční manifest, ale o evoluci, která je tažena samotným finančním systémem.

Bitcoin už není mimo systém, ale je jeho součástí. Není experimentem, ale řešením. A jak řekl na závěr své prezentace: nemusíte věřit v bitcoin. Stačí věřit v matematiku.

Celý článek zde | Podnikání za 500 Kč ? – ANO