Morgan Stanley doporučuje defenzivní investice kvůli obavám z vývoje ekonomiky USA

Analytici banky Morgan Stanley doporučují investorům, aby vzhledem k obavám z ekonomického výhledu upřednostnili kvalitu a defenzivní investice před růstem.

Analytici poukázali na výrazné zpomalení spotřebitelských výdajů. Tento faktor dříve podporoval hospodářský růst.

Firma zdůraznila, že pokud bude spotřeba domácností nadále slábnout více, než se očekávalo, mohlo by to signalizovat širší ekonomické problémy. Tyto obavy prohlubují smíšené makroekonomické údaje, přičemž hlavní pozornost je věnována trhu práce.

Zpráva o zaměstnanosti z minulého týdne, která byla slabší, než se očekávalo, přispěla k vnímání oslabujícího trendu na trhu práce.

„Celkově makroekonomické údaje naznačují, že se nacházíme ve zpomalující se ekonomice pozdního cyklu,” uvedli ekonomové.

„Naproti tomu mikrodata jsou méně odolná a ukazují na výraznější zhoršení růst. Zejména ve spotřebitelských službách, kde se v poslední době porouchaly revize výdělků,” dodali.

To je patrné zejména u leteckých společností, restaurací, hotelů, automobilek a společností vydávajících kreditní karty. Zpomalení je spíše rozsáhlé než ojedinělé.

Dokonce i společnosti vyrábějící luxusní zboží uvádějí slabost amerického trhu.

Makrodata také poukazují na slábnoucí ekonomiku

Kromě toho se výhledové makrodata z průzkumů, jako je ISM Non-Manufacturing PMI a indexy spotřebitelské důvěry, snížily. Průzkum ISM, zejména jeho složka zakázek, vykazuje slabost, což vyvolává obavy o budoucí hospodářskou aktivitu.

Průzkumy spotřebitelské důvěry, včetně průzkumů Michiganské univerzity a Conference Board, také oslabily. Důvodem byl pokles složky současných podmínek, která obvykle lépe odolává ekonomickému tlaku. Dalším faktorem, který působí na akcie, je jejich nebývale vysoké ocenění.

Morgan Stanley poznamenává, že šíře revizí zisků se minulý měsíc změnila na zápornou. K poslednímu podobnému poklesu došlo mezi červencem a říjnem roku 2023, kdy tržní násobky výrazně poklesly. V současnosti poměr P/E klesl z 22násobku na 20násobek a další pokles revizí zisků by mohl ocenění ještě snížit.

„S naším 12měsíčním základním cílovým násobkem na úrovni 19x zůstává poměr rizika a výnosu pro akcie obecně nepříznivý,” uvedli stratégové.

„Pod povrchem trhu i nadále doporučujeme spíše defenzivní (než růstový) příklon ke kvalitě,” dodali.

Celý článek zde | Podnikání za 500 Kč ? – ANO