Recese je nevyhnutelná, tvrdí přední americký profesor

Ekonomika Spojených států se v polovině roku 2025 dostává pod rostoucí tlak a varování z akademických i tržních kruhů začínají znít naléhavěji než dříve. Jedním z nejvýraznějších hlasů je profesor Steve Hanke z Johns Hopkins University, který v nedávném rozhovoru upozornil, že „vlak recese již opustil nádraží.“

Jeho prognóza se opírá o historicky ověřenou metodu sledování peněžní zásoby, která podle něj signalizuje, že zpomalení americké ekonomiky je prakticky nevyhnutelné a projeví se už ve druhé polovině tohoto roku.

Peněžní zásoba nelže

Zatímco většina ekonomů sleduje inflaci, úrokové sazby a vývoj HDP, Hanke upírá pozornost k peněžní zásobě M2, jejíž propad označuje za hlavní předzvěst recese. Od jara 2022 klesala M2 v USA nejrychleji od druhé světové války. To je podle něj signál, že se v ekonomice narušily klíčové mechanismy.

Hanke připomíná, že právě podobné poklesy v historii předcházely většině recesí, včetně těch v letech 2008 a 1981. Navíc tvrdí, že efekty takového poklesu mají zpoždění 12 až 24 měsíců, a proto se začnou naplno projevovat právě nyní.

Tato teorie je v ostrém kontrastu s názory Fedu, který opakovaně tvrdí, že americká ekonomika míří k měkkému přistání.

Nejistota a zdrženlivost

Vedle čistě technických důvodů poukazuje Hanke i na zvyšující se míru tzv. režimové nejistoty. Nejistota pramení z nepředvídatelnosti vládních rozhodnutí v oblasti daní, regulace a zahraničněobchodní politiky. Firmy podle něj v takovém prostředí odkládají investice i nábor nových zaměstnanců, a to navzdory tomu, že míra nezaměstnanosti zůstává nízká.

Tato zdrženlivost je již viditelná v chování firemního sektoru, který výrazně omezil plánované kapitálové výdaje. Podobně i spotřebitelé reagují na zhoršující se sentiment a stagnaci úrokových sazeb poklesem poptávky po úvěrech a větší opatrností při výdajích.

Výhled do druhého pololetí

Na Hankeho argumentaci navazují i aktuální makroekonomická data. Kompozitní index předstihových ukazatelů, sestavovaný organizací Conference Board, klesá už devátý měsíc v řadě a dosáhl nejnižší hodnoty od roku 2016. Spotřebitelská důvěra stagnuje, zatímco nové objednávky v průmyslu zpomalují.

Zároveň se začínají objevovat první náznaky ochlazení na trhu práce, zejména u mladších věkových skupin a v technologickém sektoru. Očekávání analytiků z Wall Street se rozcházejí, ale stále více hlasů připouští možnost mírné až středně silné recese na přelomu let 2025 a 2026. Středním scénářem zůstává zpomalení růstu HDP pod jedno procento.

Závěr

Ačkoli oficiální instituce zatím recesi nepředpokládají, varování ze strany akademiků, jako je Steve Hanke, nabírají na váze. Jeho důraz na vývoj peněžní zásoby jako klíčového předstihového indikátoru přináší do debaty nový úhel pohledu, který není možné ignorovat.

V kombinaci s politickou nejistotou a oslabujícími makrodaty se Spojené státy skutečně mohou dostat do ekonomického útlumu. Investoři by proto měli sledovat nejen data o inflaci a úrokových sazbách, ale i chování likvidity a firemního sektoru. Ty totiž často naznačují budoucí vývoj dříve než oficiální statistiky.

Celý článek zde | Podnikání za 500 Kč ? – ANO