UBS uvádí klíčové tržní faktory, které je třeba sledovat ve druhé polovině roku 2025

Tvrdá cla, rozsáhlé rozpočtové zákony, letecké konflikty a nestabilní geopolitika. První polovina roku 2025 byla napěchována událostmi, které výrazně zahýbaly trhy.

Akciové indexy se prudce pohybovaly nahoru, dolů a opět vzhůru, což svědčí o pokračující nervozitě, ale zároveň také o určité odolnosti investorů, kteří i přes zvýšené riziko nacházejí důvody k optimismu.

Příznivější prostředí je na obzoru

Volatilita na globálních trzích byla přítomná až do posledních dnů června, kdy se klíčové indexy znovu odrazily ode dna a dosáhly historických maxim. Odolnost trhu přichází navzdory rostoucímu geopolitickému napětí, přehodnocování obchodních vztahů a legislativním zásahům, které výrazně ovlivňují náladu investorů.

Podle UBS je však možné, že se pod povrchem začíná formovat stabilnější a pro trhy příznivější prostředí, i když hlavní výzvy zůstávají.

Tento názor je podpořen nedávným vývojem indexů S&P 500 a Nasdaq Composite, které v uplynulém týdnu uzavřely na nových historických maximech.

Investoři sázejí na pozitivní výsledek probíhajících vyjednávání o nových obchodních dohodách iniciovaných Bílým domem. Zároveň ignorují varování ohledně potenciálních dopadů Trumpových agresivních celních politik.

Americká obchodní politika může být problém

UBS však upozorňuje, že před investory stojí řada zásadních nejistot, které mohou ve zbytku roku 2025 výrazně ovlivnit tržní dynamiku. Jednou z největších otázek je budoucí směr americké obchodní politiky. Devadesátidenní pauza v zavádění tzv. recipročních cel vyprší během několika dní.

Trhy nyní napjatě očekávají, zda Bílý dům prodlouží stávající přestávku, oznámí novou vlnu obchodních dohod, nebo přistoupí k plošnému navýšení cel na dovoz z klíčových zemí včetně Číny, EU a Mexika.

Kromě toho se pozornost soustředí i na klíčový legislativní balíček prezidenta Trumpa, který zahrnuje masivní daňové škrty a expanzivní fiskální výdaje. Tento balík, který má výrazně zvýšit již tak extrémně vysoký federální deficit Spojených států, by mohl mít dlouhodobé důsledky pro státní finance.

Celkový dluh USA se podle aktuálních odhadů vyšplhal na 36,2 bilionu dolarů a jakýkoli další nárůst vyvolává otázky ohledně udržitelnosti. Přesto UBS tvrdí, že navzdory těmto tlakům se neočekává, že cla ani fiskální expanze povedou k trvalému poškození finančních trhů.

Tento názor odráží určitou důvěru ve strukturální odolnost americké ekonomiky a schopnost trhu vstřebat i výrazné politické zásahy.

Geopolitická rizika

Zároveň se zvyšuje geopolitické napětí, které představuje další zásadní rizikový faktor. Příměří mezi Izraelem a Íránem, uzavřené po krátkém, ale velmi krvavém leteckém konfliktu, zatím drží.

Nicméně napětí zůstává vysoké a jakákoli eskalace by mohla mít okamžité důsledky pro ropné trhy a širší regionální bezpečnost. Situace na Ukrajině je rovněž nestabilní. Navzdory opakovaným nadějím na příměří pokračují boje, což udržuje nejistotu ohledně energetických toků, surovinových trhů a stability ve východní Evropě.

UBS v této souvislosti varuje před tzv. extrémními riziky (tail risks), která mohou nastat mimo hlavní scénáře. Investoři by proto měli zvážit širší diverzifikaci a využívat nástroje pro zajištění proti neočekávaným problémům, ať už geopolitickým, měnovým nebo systémovým.

Směřování kroků Fedu

Dalším klíčovým bodem nejistoty je směr měnové politiky amerického Fedu. Zatímco někteří centrální bankéři naznačili ochotu k brzkému snížení úrokových sazeb v reakci na zmírněné inflační tlaky, celkový postoj centrální banky zůstává opatrný.

Fed se zatím drží vyčkávací strategie a zohledňuje možný dopad nových cel na cenovou hladinu a spotřebitelskou poptávku.

UBS očekává, že Fed přistoupí ke snížení sazeb ještě před koncem roku. Tato změna by mohla podpořit mírný růst, dále zpomalit inflaci a podnítit přesun investorů do bezpečných aktiv, včetně státních dluhopisů. Výsledkem by měl být pokles výnosů z kvalitních dluhopisů a pokračující tlak na výnosovou křivku.

Analytici rovněž předpokládají, že bude pokračovat trend tzv. dedolarizace, který se v první polovině roku projevil silným oslabením dolaru a zvýšeným zájmem o alternativní měny, zejména euro a čínský jüan.

Trend by měl podle UBS přetrvávat i v druhé polovině roku, i když pravděpodobně mírnějším tempem, protože investoři budou reagovat na proměnlivé měnové politiky a vývoj devizových rezerv.

Přes všechna uvedená rizika a proměnné, UBS zůstává optimistická, pokud jde o dlouhodobější výhled akciových trhů. Hlavní hnací silou zůstávají strukturální faktory, které se ukázaly být klíčové i v předchozích letech. Patří mezi ně rozvoj umělé inteligence, automatizace, růst v oblasti zdravotnictví a technologií spojených s prodlužováním lidského života.

Tyto trendy nadále přitahují investice a vytvářejí nové příležitosti pro růst.

„V tomto kontextu doporučujeme investorům přizpůsobit svá portfolia klíčovým růstovým trendům a zároveň řídit riziko obnovené volatility,” doplnili analytici UBS. Podle nich by právě důsledné vyvážení mezi rizikem a dlouhodobými příležitostmi mělo být hlavním tématem investičních strategií ve zbytku roku 2025.

Za pozornost stojí také záznam ze středečního streamu, ve kterém se Jaroslav Jarolím a Jan Berka věnovali aktuálnímu dění na trzích.

Celý článek zde | Podnikání za 500 Kč ? – ANO